A magyar államadósság finanszírozása: Lengyelországot utolérjük
Kevesen hitték, de a magyar államadósság finanszírozása mostanra már megegyezik a lengyel államadósságra vonatkozó kondíciókkal. A külföldi befektetők, csupán egy hónappal a választások után, hajlandóak azonos hozamért finanszírozni a magyar államkötvényeket, mint a lengyel kötvényeket. Ezt a helyzetet úgy érték el, hogy a magyar adósminősítés a nemzetközi hitelminősítőknél, például a Standard & Poor’s-nál, lényegesen rosszabb: Magyarország besorolása BBB- (negatív kilátással), míg Lengyelországé A- (stabil kilátással).
Hozamcsökkenés és költségvetési hatások
Legutóbb, május 13-án, a 10 éves futamidejű magyar állampapír hozama 5,71%-ra csökkent, közelítve a lengyel kötvények 5,79%-os hozamához. Ez a változás drámai, hiszen másfél hónapja még 7,5%-on álltak a magyar hozamok. A befektetők most sokkal kevésbé kockázatosnak ítélik a magyar kötvényeket, ami a költségvetés szempontjából kedvező hír: az újonnan kibocsátott államkötvények hozama csökken, így a büdzsé kamatterhei is enyhülnek.
CDS-felárak és kockázatok
Varga Zoltán, az Equilor senior elemzője kiemelte, hogy az utóbbi időszakban 30 bázisponttal csökkent a magyar államkötvények CDS-felára, ami egyben a nemfizetés elleni biztosítást is jelenti. Az MNB legfrissebb adatai szerint a magyar CDS-felár április 22-én 82 bázispont volt, míg egy hónappal korábban közel 113 bázispont. A csökkenés azt jelzi, hogy a befektetők egyre inkább bíznak abban, hogy Magyarország képes lesz visszafizetni az adósságait.
Költségvetési kilátások és befektetői hangulat
Az államadósságról és a költségvetési hiányról szóló információk szerint míg Lengyelország 7,3%-os GDP-arányos hiánnyal bír, addig Magyarország esetében ez körülbelül 6,8% lehet. Varga Zoltán hangsúlyozta, hogy a piac türelmes az új kormánnyal, és véleménye szerint nem várható, hogy az S&P rombolja a magyar adósbesorolást az elkövetkező közeljövőben.
PIACI VÁLTOZÁSOK ÉS JÖVŐBELI KILÁTÁSOK
A kötvényhozak csökkenése jót tehet a magyar részvénypiacnak is, mivel a stabil osztalékfizető részvények értéke felértékelődhet. Ebből következik, hogy a részvényelemzési modellekben használt diszkontráta csökkentésével a cégek jövőbeni pénzáramainak jelenértéke növekedhet, ami tovább emeli a részvények aktuális értékét. Az euróbevezetés előrejelzései szintén szerepet játszhatnak a hazai kötvényhozak jövőbeli alakulásában, mivel a vonzó hozamok jelentős előnyöket kínálhatnak a befektetők számára.
