Jelentősen nő a 2026-os állampapír-kibocsátás, de a forint egyelőre stabil
Magyarország számottevően megemelte a 2026-os állampapír-kibocsátási tervét. A megnövekedett finanszírozási igény önmagában azonban nem gyakorol nyomást a forintra – derül ki az AKCENTA CZ friss elemzéséből.
A szakértők szerint az erős befektetői kereslet és a csökkenő állampapírhozamok arra utalnak, hogy a piac egyelőre bízik a magyar költségvetés későbbi konszolidációjában. A magyar állampapírok iránti kereslet továbbra is erős: a tízéves magyar államkötvények hozama 2026 eleje óta mintegy 170 bázisponttal csökkent, október elején pedig már 5,8 százalék körül alakult.
A piaci várakozásokban szerepet játszhat a költségvetési egyensúly fokozatos helyreállítása és az euró későbbi bevezetése felé tett előrelépés lehetősége is. A forint szempontjából ezért a kibocsátás nagyságánál is fontosabb lehet a befektetői bizalom és az államadósság finanszírozási feltételeinek alakulása.
A 2027-es költségvetés lehet a fordulópont
A pénzügyi piacok számára a következő meghatározó esemény a 2027-es költségvetés bemutatása lehet. Mivel az idei államháztartási hiány várhatóan meghaladja a GDP 7 százalékát, a befektetők elsősorban arra keresik majd a választ, hogy a kormány milyen ütemű és mennyire megalapozott hiánycsökkentést tervez.
Az Államadósság Kezelő Központ vezérigazgatója nemrég utalt arra, hogy a GDP 4,5 százaléka alatti, hitelesen alátámasztott 2027-es hiánycél kedvező fogadtatásra találhatna az állampapírpiacon. Az 5 százalék körüli deficit inkább a jelenlegi piaci várakozásokkal lenne összhangban, míg az ennél lényegesen magasabb hiányterv csalódást okozhatna a befektetőknek.
Egy meggyőző konszolidációs program támaszt adhat a forintnak, a várakozásoktól elmaradó költségvetési vállalások viszont növelhetik a kockázati felárakat és az árfolyam ingadozását.
„A következő hetek legfontosabb kérdése, hogy a kormány képes lesz-e a kedvező piaci várakozásokat hiteles költségvetési vállalásokkal alátámasztani. Kiemelten figyeljük majd a 2027-es hiánycélt, az annak teljesítését megalapozó intézkedéseket és a magyar állampapírhozamok reakcióját. A kedvező befektetői fogadtatás támogathatja a forintot, míg az esetleges csalódás fokozhatja az árfolyam ingadozását” – mondta Eduard Kusala, az AKCENTA CZ magyarországi piacért felelős kereskedelmi igazgatója.
