Elemzők: az amerikai félidős választások akár 10 százalékos kilengést is hozhatnak a tőzsdéken
A november 3-án esedékes amerikai félidős választások az előzetes várakozások szerint volatilis mozgásokat válthatnak ki az amerikai és a globális részvénypiacokon, így a hazai befektetők számára is nagy a tét. A voksoláson újraválasztják a 435 tagú képviselőház egészét, valamint a száz szenátori mandátum mintegy egyharmadát.
A Bank of America stratégiája szerint a Polymarketen jelenleg 64 százalék esély mutatkozik arra, hogy a Demokrata Párt mindkét kamarában többségbe kerül. Ha ez bekövetkezik, az a stratégia várakozása alapján mintegy 10 százalékos eséssel járna az amerikai tőzsdeindexekben. A dollár emellett gyengülne, a kötvénypiacon viszont enyhülne a nyomás, és a hozamok elindulhatnának lefelé. Ha teljesül ez a forgatókönyv, az amerikai részvénypiacok idei teljesítménye már alulmúlná a globális piacokét.
A részvénypiacok azért eshetnének, mert egy ilyen mértékű baloldali fordulat vélhetően adóemelésekkel és szigorúbb szabályozással járna, ami rontaná a vállalatok profitkilátásait, és fékezné a mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházásokat.
Ha a republikánusok megtartanák a szenátust, a demokraták pedig átvennék a képviselőház irányítását, az úgynevezett megosztott kormányzás a tökéletes kockázatvállalási forgatókönyvnek felelne meg, amelyben a részvények akár 5 százaléknál is nagyobb mértékben emelkedhetnek. Egy ilyen politikai patthelyzet esetén ugyanis nem lennének jelentős gazdaságpolitikai változtatások.
A republikánusok teljes győzelme lenne a legnagyobb meglepetés: ilyen nem várt kimenetel esetén a részvények akár 10 százaléknál is nagyobb mértékben emelkedhetnek.
A választás előtt azonban még a Federal Reserve döntéseire figyelhet a piac. A Bank of America némileg különutas véleménye szerint már októberben indokolt lenne egy újabb kamatemelés, hogy enyhíteni lehessen a kötvénypiac hosszú oldalán hetek óta tartó feszültséget.
A tízéves referenciahozam a múlt héten 5,36 százalékon ütötte meg a csúcsot, majd a legutóbbi kötvényaukciókon látható stabil kereslet megnyugtatta a piacokat, és a hozam – minimálisan ugyan, de – korrigált. A bank stratégája szerint a buborék a kötvénypiacon véget ért, és a legkedvezőbb forgatókönyv egy októberi Fed-kamatemelés lenne, legalábbis a kockázatos eszközök szempontjából.
Idén az amerikai részvénypiac még 13,4 százalék pluszban van, a kötvényárfolyamok viszont 4,4 százalékkal csökkentek, azaz több mint 7 százalékponttal alulteljesítik a rövid, pénzpiaci eszközökön elérhető hozamokat. A részvényeket tehát idén láthatóan nem rázták meg a Fed kamatemelései, mert az amerikai makrogazdasági kilátásokat és a vállalati nyereségvárakozásokat egyelőre nem kellett lefelé módosítani.
A valódi kockázatot a stratégia szerint nem önmagában a magasabb kamat jelenti, hanem az, hogy újra kell értékelni a költségvetési sarokszámokat a nagyobb kamatkiadás miatt, az MI-beruházások megtérülését, valamint a jövőbeni cash flow-k jelenértékét, ami több növekedési cég részvényét is leértékelheti.
Az év eleje óta az olaj 58 százalékkal drágult, a globális részvénypiac 10,6 százalékkal nőtt, míg az állampapírok mellett a nagy vesztesek az arany és a bitcoin voltak 4,8, illetve 6,7 százalékos eséssel.
