Tökéletes vihar közeleg? Egyszerre kerülhet nyomás alá a kötvény- és a részvénypiac
A globális kötvénypiacokon jelenleg egyértelmű hozamemelkedési folyamat zajlik, amelynek hátterében egyszerre állnak inflációs, fiskális és monetáris tényezők. Az elmúlt időszakban elsősorban a hozamgörbék hosszú vége került nyomás alá: az amerikai, német, brit és japán hosszú hozamok egyaránt többéves, illetve több évtizedes csúcsok közelébe emelkedtek.
A Fed szeptemberi, 25 bázispontos, és az Európai Központi Bank szeptember 10-i, szintén 25 bázispontos kamatemelései egyértelműen azt üzenik a piacoknak, hogy az infláció elleni küzdelem nem ért véget. Az amerikai jegybank a korábban vártnál tartósabban magas kamatkörnyezettel számol, ami a kötvénypiac számára kedvezőtlen környezetet teremthet. Amennyiben a piac további kamatemeléseket kezd árazni, a hozamok ismét felfelé mozdulhatnak, ami elsősorban a hosszabb lejárattal rendelkező kötvények árfolyamára helyezhet nyomást, ezeknél várható tehát jelentősebb árfolyammozgás – magyarázza az Economxnak eljuttatott elemzésében az SPB Befektetési Zrt. private banking igazgató-helyettese, Beschenbacher Kornél.
A jelenlegi, magasabb nominális és reálhozamok már egyre érdekesebb beszállási lehetőséget jelenthetnek a kötvénypiacon, azonban indokolt lehet a rövidebb lejáratú, ezért a hozamok esetleges további emelkedésére várhatóan mérsékeltebben reagáló instrumentumok előnyben részesítése – véli a szakértő.
Ha a kötvénypiac a magasabb kamatvárakozások miatt esik, az emelkedő kockázatmentes hozamok a részvények – különösen a magas árazottságú növekedési vállalatok papírjainak – értékeltségére is nyomást gyakorolnak. Így könnyen előfordulhat, hogy a kötvény- és részvénypiac egyszerre kerül nyomás alá.
„Az elkövetkező időszakban a kötvénypiacra nem feltétlenül a portfólió elsődleges hozamtermelő eszközeként érdemes tekinteni, hanem sokkal inkább egy olyan kiegészítő elemként, amely megfelelő eszközválasztás mellett stabilizáló és kockázatcsökkentő szerepet tölthet be” – mondja Beschenbacher Kornél.
Azok számára, akik forintban szeretnének befektetni, a szakértő a rövid lejáratú hazai államkötvények közül a másodlagos piaci kereskedésben elérhető, 2028-ban lejáró 2028/B államkötvényt ajánlja, amely 5,22 százalékos hozamával megfelelő hozamot nyújthat a lakossági befektetők számára. „Aki 2029-ben lejáró értékpapírt keres, annak az 5,5 százalékos kamatozású Fix Magyar Állampapír lehet megfelelő választás” – tette hozzá az SPB szakértője.
